2010-02-27 00:00
航運景氣谷底翻揚時 該留意航運相關權證
受惠於全球經濟持續復甦、國際油價每桶逼近80美元以及艙位不足等因素,近期長榮(2603)、陽明(2609)宣布自3月起將調漲運價。加上兩岸若能在上半年完成ECFA的洽簽,可望提升航商的貨運量,加快貨櫃航商轉虧為盈的腳步,投資人可留意航運族群等相關權證。
2010年貨櫃航商將擺脫谷底,主要原因有三:一、亞洲-歐美運價調漲,可望帶動2010年5月的亞-美合約價漲勢;二、全球貨櫃海上貿易量將成長10%;三、最大貨櫃航商Maersk加入美國運輸安全局(TSA),價格競爭將不再。
基於環保因素,繼北美、歐洲之後,大陸、南韓近期紛紛宣布2010年將禁止單殼油輪靠港。在供給面成長趨緩,實際新增航舶下水量不如預期(銀行融資不易、遞延交船)、淘汰單殼油輪;但需求面成長增速,美國能源資訊局(EIA)預估,2010年全球原油消費將由841萬桶成長至852萬桶,因此預估2010年超大型油輪(VLCC)每日租金將由2.6萬美元增加至5.0萬美元。
國內散裝航運股雖然在高價長約轉換、現貨運價振盪、處分船舶挹注減少等因素影響下,預估2010年稅後淨利將下滑20至30%,但由於其獲利能力仍處高水位,且從新興(2605)、裕民(2606)佈局VLCC來看,仍值得投資人持續留意。
寶來50(03039)為長榮的認購權證,該檔權證不僅買賣價差(0.01)完全夾緊,而且每檔造市單量更高達495張,為流動性極佳的權證,可降低投資人進出的衝擊成本,且該檔權證的實質槓桿高達7.13倍,為實質槓桿最高的長天期權證,因此看好長榮後勢的投資人可特別留意。
實質槓桿的意義為:股價上漲1%時,權證價格上漲或下跌的百分比。投資人透過此一指標,可以快速估算出權證相對於股價的漲跌幅,以寶來50為例,其實質槓桿為7.13倍,代表長榮上漲1%時,寶來50約將上漲7.13%。不過實質槓桿並不是一個固定不變的值,會隨著價內外程度或距到期日減少而改變。越價外、快到期的權證,其實質槓桿越高;反之,越價內、距到期日越長的權證,其實質槓桿越低。
一般來說,投資人都喜歡選擇實質槓桿高的權證,不過天下沒有白吃的午餐,通常實質槓桿越高,其時間價值遞減率(時間價值/權證價格)也越高,因此在追逐高實質槓桿的同時,別忘了也要衡量自身對時間價值遞減的承受程度。
2010年貨櫃航商將擺脫谷底,主要原因有三:一、亞洲-歐美運價調漲,可望帶動2010年5月的亞-美合約價漲勢;二、全球貨櫃海上貿易量將成長10%;三、最大貨櫃航商Maersk加入美國運輸安全局(TSA),價格競爭將不再。
基於環保因素,繼北美、歐洲之後,大陸、南韓近期紛紛宣布2010年將禁止單殼油輪靠港。在供給面成長趨緩,實際新增航舶下水量不如預期(銀行融資不易、遞延交船)、淘汰單殼油輪;但需求面成長增速,美國能源資訊局(EIA)預估,2010年全球原油消費將由841萬桶成長至852萬桶,因此預估2010年超大型油輪(VLCC)每日租金將由2.6萬美元增加至5.0萬美元。
國內散裝航運股雖然在高價長約轉換、現貨運價振盪、處分船舶挹注減少等因素影響下,預估2010年稅後淨利將下滑20至30%,但由於其獲利能力仍處高水位,且從新興(2605)、裕民(2606)佈局VLCC來看,仍值得投資人持續留意。
寶來50(03039)為長榮的認購權證,該檔權證不僅買賣價差(0.01)完全夾緊,而且每檔造市單量更高達495張,為流動性極佳的權證,可降低投資人進出的衝擊成本,且該檔權證的實質槓桿高達7.13倍,為實質槓桿最高的長天期權證,因此看好長榮後勢的投資人可特別留意。
實質槓桿的意義為:股價上漲1%時,權證價格上漲或下跌的百分比。投資人透過此一指標,可以快速估算出權證相對於股價的漲跌幅,以寶來50為例,其實質槓桿為7.13倍,代表長榮上漲1%時,寶來50約將上漲7.13%。不過實質槓桿並不是一個固定不變的值,會隨著價內外程度或距到期日減少而改變。越價外、快到期的權證,其實質槓桿越高;反之,越價內、距到期日越長的權證,其實質槓桿越低。
一般來說,投資人都喜歡選擇實質槓桿高的權證,不過天下沒有白吃的午餐,通常實質槓桿越高,其時間價值遞減率(時間價值/權證價格)也越高,因此在追逐高實質槓桿的同時,別忘了也要衡量自身對時間價值遞減的承受程度。
航運業 | 聯合寶來證券金融市場處 | 點閱(???)
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